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大陸資金對策／「貿易項下」才是台商融資關鍵 
 

【經濟日報╱劉芳榮（富蘭德林證券股份有限公司董事長）】 2014.07.22 03:50 am 
 
 
想把境外資金引入大陸，必須走貿易項下理由，因為台灣和大陸都是高度管制「資本項下」，低度管制「貿易項下」。

目前大陸台商想從台灣取得融資，讓資金返回大陸使用，在大陸端主要受到「資本項下」管制限制，不管是投註差的外債額度不夠，還是自貿區22號文的「雙向資金池」或「代收代付」專戶，其實都是針對大型集團企業才適用，對中小型大陸台商來說，現階段都沒有實際融資的作用。

大陸台商融資的另一個困境，不是來自大陸，而是來自台灣端的法令限制，以去年的昆山34號文為例，台商透過設在昆山的關係企業，可以取得大陸境內所有關係企業淨資產的總和作為人民幣外債額度，照道理說，應該對大陸台商從境外把資金借入大陸有很大助益才是。

但事實不然，一來因為台灣大多數銀行在「大陸曝險部位」限制下，只要聽到台商要把錢借進大陸，不管大陸台商信用有多好，擔保品有多少，台灣的銀行都不太願意再消耗所剩無幾，寶貴異常的「大陸曝險部位」。

其次，台灣對關聯企業的借貸也有比例限制，「資金貸與他人」一般不得超過淨值40%上限，上市櫃公司則多控制在淨值30%比例內，銀行端的「大陸曝險部位」限制再加上企業本身的「資金貸與他人」上限，雙重夾擊下讓大陸台商今年能從台灣取得的資金少之又少。

現階段大陸台商要引進境外低成本的資金，一如本文開始所說，在大陸端應先走低度管制的「貿易項下」途徑，而不是高度管制的「資本項下」。以「貿易項下」最常見的「預收貨款」為例，至今仍有不少大陸台商，明明一年出口金額不少，卻沒有嘗試以「預收貨款」名義，將自己在境外的資金匯入大陸，由於「貿易項下」資金可以馬上結匯，所以透過預收貨款名義收進大陸的美元，可以當場結匯為人民幣，用途也沒有限制，這比去挑戰大陸對「資本項下」的各種限制，還有擠破腦袋去想怎麼規避「資本項下」結匯後的資金用途，都來得更為務實。

另外，鑒於台灣的銀行對貸款資金進入大陸的重重限制，出口型台商應加強落實「境外資金池」的作法，儘量透過境外關聯方為大陸工廠代收代付，或安排合理或不截留利潤的關聯交易模式，拉高在境外的外幣部位，以此說服台灣的銀行在境外進行更多的貿易融資，再把海外客戶真正付到「境外資金池」中的貨款，透過上面所說的「預收貨款」理由，將外幣匯進大陸結匯為人民幣使用，以境外貿易融資取得外幣資金來源，利用大陸「預收貨款」名義將這些外幣資金匯進大陸，這樣才有可能在嚴峻的大陸融資環境下產生積極資金效果。

簡單說，大陸台商不管在境外融資，還是想把境外的資金引入大陸，都必須走貿易項下的理由，唯有「貿易項下」的融資空間都用完後，才退一步思考「資本項下」的融資途徑。因為不管是台灣還是大陸，都是高度管制「資本項下」，低度管制「貿易項下」。

（本文發自上海，網址www.myChinaBusiness.com）

【2014/07/22 經濟日報】@ http://udn.com/
 

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