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幸福存摺／總報酬 才能透視基金實況
 

【經濟日報╱蕭碧燕】 2014.04.10 03:46 am 
 
 
這一陣子主管機關要求基金公司必要針對債券基金的配息部分，公告是否配到本金，這個問題困擾大家很久。

什麼是配本金？站在投資人的立場應該是這樣的吧：如果A君買進某檔配息債的淨值是10元；而B君是8元，本月淨值都是9元，但本月A君與B君都拿到配息1.5元，對A君而言1.5元的息中有1元是本金（因為A君已產生了1元的資本利損），另0.5元是息；而對B君而言這1.5元全部都是息。

簡單來講，只要出現資本利損，投資人實質的感受拿到的息就如同在配發本金一樣。所以是不是配本金不是要深究的部分，還是應該從總報酬的表現來看最清楚。

另一個大家也必須釐清的就是配息率，每一檔基金都會有配息基準日，這一天也一定會有一個淨值出來，假設基準日當天每單位配0.1元，淨值是10元，那麼，年化配息率就是12%（0.1/10*100*12）。於是我們說這檔基金的年化配息率是12%。

問題是，每一個投資人買進這檔基金的時間點都不會是剛好就在基準日，有人是上個月淨值11元時買的，有人是上上個月淨值9元時買的，這時候，年化配息率就不是統一的12%了。

11元買進的人，實質年化配息率是10.9%（0.1/11*100*12），9元買進的人，實質年化配息率又升高為13.33%。

配息率只是個參考值，因為每個人真正拿到的配息率都不一樣，它是現金流的意義，不等於報酬率；投資人要知道這檔基金究竟創造多少收益，感覺是不是配到了本金，最簡單的方式是看總報酬。

至於總報酬怎麼算？投資人可以將每個月所拿得的利息記錄下來，並且也記下買進時的成本，如果是海外債券基金，還要多一道功夫，就是把當時的匯率也記錄下來。

當要計算總報酬時，就把當時的淨值乘以買進的單位數，然後換算匯率，這樣就可以算出究竟是資本利得，還是資本利損，再加總已經拿得的利息，就可以知道基金的總報酬。

如果算出來總報酬是負的，意義上就是配到了本金，因為是拿你自己的錢配息出來給你。

其實對於很多人來說，拿息是為了創造每月的現金流，當然都期望本金不要有所虧損。

主管機關會祭出這樣的要求，主要目的想必是希望投資人不要被高配息率所誤導，也就是要告訴投資人，配息率不等於報酬率。

如果宣導讓投資人了解配息率不等於報酬率，讓每一個投資人都清楚總報酬才能透視基金的實況，配不配本金已經不是最重要的問題，因為對於每個投資人而言，買進的點不同，是不是配到本金也就因進場的時點而異了。

主管機關有美意，但似乎要求的方向可以更精準一點。

（作者是投資專業老師，本專欄隔周四刊登）

【2014/04/10 經濟日報】@ http://udn.com/
 

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