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日本擴大QE...下猛藥時機到了

2015-04-29 03:12:54 經濟日報 編譯莊雅婷

日本已展開現代經濟史上最大膽的貨幣實驗，但諸多跡象顯示這還不夠大膽。日本銀行（央行）本周四召開集會時，總裁黑田東彥必須說服同僚，注射強心針的時候到了。

去年10月底，日銀重啟規模7,000億美元的量化寬鬆（QE）措施，出乎市場意外。雖然投資人大買日股，帶動日經225指數攀抵15年新高，通縮還是捲土重來。

央行數據顯示，日本2月通膨率減緩至零，3月家庭支出萎縮2.9%，連11個月走跌，薪資成長也仍低迷。

信評機構惠譽（Fitch）先前更以結構改革效率不彰為由，調降日本信評。

黑田不願加碼QE的理由很明顯。日圓兌美元重貶30%雖讓出口商飽嚐甜頭，卻也使中小型企業承擔進口物價攀升之苦。

但日銀踏上前所未見的政策道路後，只能繼續往前邁進。黑田2013年上任時，矢言2016年之前讓消費者物價通膨率達到2%的目標值。但各項經濟數據卻顯示通縮有惡化跡象。

此外，黑田面臨的政治壓力正與日俱增。媒體報導，首相安倍晉三擔憂日銀對加碼QE太畏首畏尾。

日銀必須擴大QE還有另一個原因：金融市場。只要市場傳出任何日銀縮減QE的風聲，都可能推高公債殖利率並造成日股下跌。

然而，目前支撐這個債台高築、人口萎縮國家的正是接近零的公債殖利率。要是殖利率突破1%，可能引發金融恐慌。無論情況是好是壞，日銀現在要離開QE道路將遠比其他貨幣決策者更不容易。

黑田本周開會時，應該鼓起勇氣堅持先前的看法。日銀必須宣布把每年收購公債的金額，增加至少1,000億或2,000億美元，同時對房地產市場、指數股票型基金、資產擔保債券與抵押擔保債券等挹注現金，並承諾大舉收購地方政府的借據，以支撐內陸地區的經濟。

藉由大刀闊斧的行動，黑田將可破除日本的「通縮心態」。即使是稍加激進的貨幣手段，都將支撐日本撐過漫長的未來。

（作者William Pesek是彭博資訊專欄作家）

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